環境配慮を重視するスタートアップは出資機会で有利か不利か

前提

大企業は本業だけでなくCSR（企業の社会的責任）も重要視されるが、リソースの乏しいスタートアップでは「利益に直結しない活動」と見なされる可能性がある

では、利益追求を主目的とするスタートアップが、事業の一環として環境に配慮した場合、投資家からはどのように認識されるのか？

実験1：グリーンな取り組みへの評価

154人のエンジェル投資家を対象に、事業内容は全く同じで「グリーンな取り組みの有無」だけが異なる事業計画書を提示し、投資意欲を比較

🌿グリーンな取り組みの例：
「事業で使う電力は、コストはかかるがソーラーパネルで賄う」

発見1：グリーンな取り組みは「正当性」を高め、投資意欲が向上

グリーンな取り組みがある方が、投資家からの評価は高い

✅️メカニズムは「正統性（Legitimacy）」

「環境に配慮するスタートアップ」
→「社会的に望ましい、真っ当な企業（正統性が高い）」
→「投資したい」

という心理がはたらいている可能性

実験2：事業環境を操作

「事業環境の不確実性（Environmental Dynamism）」という条件を追加し、146名のエンジェル投資が事業を評価

-> 変化の激しい市場と安定した市場で、グリーンな取り組みの効果がどう変わるか検証

発見2：効果があるのは「安定した市場」のみ

グリーンな取り組みが投資家の評価を高める効果は、不安定な市場よりも安定した市場において、より強く見られた

✅不安定な市場では、投資家は「そんな余裕があるなら、本業の危機管理に集中すべき」と考え、グリーンな取り組みを評価しないことを示唆

メカニズムの考察

なぜ市場の安定性が重要なのか？
-> 不安定な市場では、投資家は企業の生存を最優先する

よって、利益に直結しない活動は「リソースの無駄遣い」と見なされやすい

一方、安定した市場では、投資家はより長期的な視点を持つ

-> スタートアップの「評判」や「社会的価値」といった無形の資産も評価対象となり、グリーンな取り組みが「賢明な投資」と映る

起業家への示唆

✅自社の「グリーンな取り組み」をアピールする際は、それが単なるコストではなく、長期的な「正統性」や「評判」を高める戦略的投資であることを、説得力をもって語る必要がある

✅そのアピールが響くかどうかは、事業を取り巻く市場環境の安定性にも左右される

まとめ

スタートアップのグリーンな取り組みは、諸刃の剣
市場が安定していれば、スタートアップの「正統性」を高め、投資を呼び込む追い風になる

しかし、市場が不安定な状況では、かえって「脇が甘い」と見なされるリスク

論文はこちら👇
Truong, Y., & Nagy, B. G. (2021). Nascent ventures’ green initiatives and angel investor judgments of legitimacy and funding. Small Business Economics, 57(4), 1801-1818. doi:10.1007/s11187-020-00373-5