起業家のウェルビーイングをエンジェル投資は高めるか

背景

エンジェル投資は資金だけでなく、投資家の専門知識やネットワークも提供しながらスタートアップの事業成長に貢献

今回の研究は、自己決定理論 (SDT) に基づき、エンジェル投資が起業家の「自律性」「有能感」「関係性」の充足を通じて、長期的な幸福感 (Eudaimonic Well-being) にどう影響するかを検証。

分析対象のデータ

🇺🇸スタートアップが登録されているCrunchbaseで2007-21年のエンジェル投資案件から8,177社を特定

-> 特定後、LinkedInとXで絞り込み。投資前後と投資期間中にSNS利用していた1,667人の起業家ツイート約1,010万件を分析

📝発見1：エンジェル投資は、起業家の長期的なウェル・ビーイングを高める

エンジェルと投資を受けてから90日以上後の起業家の様子を分析すると、幸福感は有意に上昇

📝発見2： 起業家の自律性は低下する

投資後、起業家の自律性は低下。投資を受けることで事業等の自由度に対してコントロールを失うことが影響か？

📝発見3： 有能感と関係性は向上

エンジェル投資を受けると有能感と関係性への満足度が高まる傾向

-> 資金調達成功が自信に繋がり、投資家との関係性によってwell-beingが高まる可能性

発見4：短期的にエンジェル投資は幸福感を下げる

一方、投資決定前後90日の短期の様子を分析すると、エンジェル投資は一時的に幸福感を低下させる

-> 投資家と関係構築を行う初期のストレスやプレッシャー等が関係している可能性

まとめ

エンジェル投資は、起業家の自律性を一部制約する一方、有能感と関係性を高めることて長期的にはwell-beingが高まると示唆

ただし、短期的にはストレス等の要因から幸福度低下が発生。投資家との良好な関係構築ができるかどうかが、起業家のWell-beingにとって重要であることを示唆

Reference: Schmidt, C. V. H., Gaßmann, P. S., McElvany, N., & Flatten, T. C. (2025). Angel funding and entrepreneurs’ well-being: The mediating role of autonomy, competence, and relatedness. Journal of Business Venturing, 40(2), 106468. DOI: 10.1016/j.jbusvent.2024.106468