ナルシストCEOは投資家を魅了するか遠ざけるか──称賛追求と対抗意識の二面性

ナルシストなCEOは投資家を魅了するのか、それとも遠ざけるのか？

研究の背景と問い

CEOのナルシシズムが企業業績に影響することは知られていますが、その影響は一貫していない

-> ある時は魅力的でカリスマ的に振る舞う一方、ある時は攻撃的になるなど、その「パラドックス」が研究の課題

理論的背景

本研究では、社会心理学における壮大型ナルシシズムの新しい概念モデル「NARC (Narcissistic Admiration and Rivalry Concept)」を経営学に導入

このモデルは、地位（ステータス）をめぐる2つの異なる戦略にナルシシズムを分類

(1) 称賛追求 (Admiration):
魅力的・自己高揚的に振る舞い、他者からの称賛を得て地位を高めようとする戦略

(2) 対抗意識 (Rivalry):
脅威を感じると、他者を貶めたり攻撃的になったりして、自己の優位性を守ろうとする戦略

研究手法の詳細

分析対象は、米国の人気投資番組「Shark Tank」の2009年～2021年のデータであり、789社の創業者CEOによるピッチと、のべ29人の投資家の反応を分析

🔹CEOのナルシシズム（称賛追求・対抗意識）:
訓練された評価者がピッチ動画を見て、NARQという尺度でCEOの行動を評価

🔹投資家センチメント:
投資家の発言をテキスト分析し、ポジティブ/ネガティブな単語の頻度から測定

🔹資金調達額:
実際に獲得した投資額（対数変換値）

発見1: 「称賛追求」は投資家の心を掴む

CEOの「称賛追求」スコアが高いほど、「投資家センチメント」は有意にポジティブに

-> 自信に満ちた魅力的な態度は、投資家に好意的に受け取られる傾向

発見2: 「対抗意識」は投資家の心を離す

一方、CEOの「対抗意識」スコアが高いほど、「投資家センチメント」は有意にネガティブに

-> 他者を貶めるような態度は、投資家の評価を下げる傾向

発見3: ポジティブなセンチメントが資金調達に繋がる

「投資家センチメント」がポジティブであるほど、最終的な「資金調達額」は有意に増加

-> 投資家の主観的な評価が、実際の投資行動に繋がっていることを示唆

メカニズムの解説

(1) 称賛追求
→ (投資家センチメント↑)
→ 資金調達額↑

(2) 対抗意識
→ (投資家センチメント↓)
→ 資金調達額↓

まとめ

✅️ナルシストCEOの二面性（称賛追求と対抗意識）が、投資家の感情を介して資金調達に正反対の影響を与える可能性

✅️CEOのナルシシズムという複雑な性格特性が、どのような心理的メカニズムを通じて企業の重要な成果（資金調達）に結びつくのかを提示

✅️創業者CEOを、状況に応じて反応する日和見主義者と見なす従来の視点に対し、本研究は、彼らが安定した性格特性に基づいて行動する戦略的リーダーとして捉え直す視点を提供する

書誌情報

Sanchez-Ruiz, P., Blake, A., Petrenko, O., Maldonado-Bautista, I., Collewaert, V., & Artz, K. W. (2025). Courting the Sharks: The Influence of CEO Narcissistic Admiration and Rivalry on New Venture Funding. Organization science.